The Japan Times - Eclaircie pour l'économie chinoise, mais orage en vue

Une performance en trompe-l'oeil?

Oui, disent des analystes, qui pointent un effet d'aubaine: les entreprises (exportateurs côté chinois et importateurs côté américain) se seraient dépêchées d'envoyer et recevoir des marchandises avant l'entrée de vigueur des surtaxes prohibitives de Donald Trump sur les biens chinois.

Certes, les mesures prises par le gouvernement chinois pour stimuler la consommation des ménages, faible depuis la pandémie, ont également contribué aux bons chiffres économiques du premier trimestre. Mais la tempête pointe.

"Il est trop tôt pour voir dans ces bons résultats le signe d'un redressement durable du marché", juge ainsi Yue Su, analyste du cabinet Economist Intelligence Unit (EIU).

"Cette performance s'explique surtout par des exportations anticipées avant les nouvelles surtaxes, ainsi que par un rebond de la consommation lié aux mesures gouvernementales – notamment dans l'électronique et l'électroménager", ajoute-t-elle.

Donald Trump a imposé des surtaxes douanières allant jusqu'à 145% sur une grande quantité de produits chinois. La Chine a répliqué avec des droits de douane de rétorsion de 125% sur les marchandises américaines importées.

- "Les plus touchés" -

La présidence américaine a déclaré que la balle était désormais "dans le camp de la Chine". Mais Pékin, tout en appelant Washington au "respect", a répondu n'avoir "pas peur" de poursuivre la guerre commerciale, qui montre peu de signes d'apaisement.

Cette position combative du géant asiatique masque toutefois une inquiétude bien réelle vis-à-vis de l'impact des droits de douane américains, car l'économie chinoise est très dépendante des exportations.

La tempête de surtaxes déclenchée en avril par Donald Trump "se répercutera dans les chiffres du deuxième trimestre: les entreprises américaines chercheront d'autres fournisseurs, ce qui pénalisera les exportations chinoises", déclare Heron Lim, analyste chez Moody's Analytics.

"Les fabricants d'électronique et les exportateurs seront les plus touchés", souligne-t-il.

Louise Loo, analyste du cabinet Oxford Economics, met également en garde: "l'amélioration de la dynamique de croissance risque fort d'être interrompue dans les prochains mois par les effets contraires produits par ces droits de douane punitifs".

La Chine a reconnu mercredi que l'environnement économique mondial devenait "plus complexe et plus difficile" et que les surtaxes douanières américaines exerçaient une "pression" sur son économie.

Le gouvernement avait lancé l'an passé une série de mesures volontaristes pour tenter de relancer l'économie: une baisse des taux d'intérêt, la levée de restrictions sur les achats de logements ou encore un soutien renforcé aux marchés financiers.

Mais après une envolée en Bourse, alimentée par l'espoir d'un grand plan de relance, l'optimisme était retombé devant des politiques jugées insuffisantes par les marchés.

- "Bouée de sauvetage" -

Avec la guerre commerciale avec Washington, potentiellement dévastatrice, les analystes s'accordent à dire que Pékin pourrait se sentir contraint d'en faire plus pour stimuler la consommation intérieure et protéger l'économie des surtaxes américaines.

La crise de la dette dans le secteur immobilier - un frein persistant à la confiance des consommateurs - reste un handicap majeur pour l'économie.

"Offrir une bouée de sauvetage à l'économie nationale est aujourd'hui plus important que jamais", affirme Sarah Tan, économiste chez Moody's Analytics.

"L'effondrement du marché immobilier reste la préoccupation numéro un" des Chinois, ajoute-t-elle, car l'achat d'un logement est souvent réalisé avec les économies d'une vie.

"Combiné à un marché du travail encore fragile, cette chute "incite les ménages à privilégier l'épargne plutôt que la consommation", note Mme Tan.

Quelle forme pourrait prendre les nouvelles mesures des autorités chinoises?

"Nous continuons de tabler sur un plan de relance de 2.000 milliards de dollars, axé sur la consommation, les infrastructures, la rénovation urbaine et la réhabilitation des quartiers insalubres", déclare Yue Su, de l'Economist Intelligence Unit.

K.Yamaguchi--JT